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3月豆粕商场驱动要素梳理

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　　卓创资讯豆粕商场分析师王汝文

　　【导语】2月国内豆粕现货价钱重点环比小跌，较上月预判有所偏差，主要原因在春节备货不足预期，供应压力下商场压价出货，带动价钱重点小幅下移。卓创资讯通过对商场驱动要素梳剪发现，3月份国内现货价钱或延续跌势。

　　把柄卓创资讯数据统计，2月43%卵白豆粕月均价为3120元/吨，环比跌幅0.83%，同比跌幅13.58%。参加2月商场春节备货力度逐渐缓慢，重迭节后荆棘游企业库存均处于偏高水平，价钱短少利好提振，供应压力下商场压价出货情况宽广，现货价钱小跌。2月寰宇大豆压榨企业平均开工负荷率降至年内低位水平，由2026年1月57.53%降至35.34%，裁减22.19个百分点。月内国内商场豆粕成交总量及日均成交量均环比下降。把柄卓创资讯统计，寰宇受访122家遑急油厂2月大豆压榨总量预估值为478.00万吨，环比1月861.42万吨减少383.42万吨。基差方面，本月豆粕主力期货价钱先跌后涨，现货价钱发扬疲软，导致现货基差加速收缩。截止2月27日，国内豆粕现货基差为188元/吨，较2月2日360元/吨收窄172元/吨。

　　2026年3月价钱驱动要素评价

　　海外商场：外盘支抓强，但总量宽松压力不减。好意思豆方面：商场对中好意思大豆采购说念判存在乐不雅预期，重迭好意思国生物柴油掺混战术行将落地，豆油需求提振带动好意思豆压榨走强。战术与需求双轮驱动，使得好意思豆期价底部抬升至高位首先，本钱端对豆粕价钱带来支抓。南好意思方面：伴跟着巴西的大豆收割程度加速，巴西贴水发扬小幅走弱已毕季节性收割卖压，但非中国营业需求或范围贴水全体下降空间。从海外商场来看，本钱及供应端对国内豆粕价钱影响中性偏多。

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　　供应预期：企业开工负荷回升，天盛优配，天盛优配配资，香港天盛优配公司库存难回首合理水平。率先，原料方面，把柄卓创资讯对大豆到港预估以及国内压榨企业开停机情况调研领会2026年3月-5月大豆到港瞻望分手为600万吨、1000万吨、1050万吨，大豆到港量逐渐加多，重迭企业原料结转库存高位，支抓坐褥企业开工负荷率逐渐回升，部分企业因原料问题以及历练操办有停机情况。截止2026年2月27日当周，国内重点坐褥企业原料大豆库存559.2万吨，豆粕库存68.98万吨，均处于历史同时高位水平。跟着企业开工不休回升，豆粕库存持续下行阻力较大。此外，节后国储拍卖入口大豆责任或复原进行，一定程度上补充商场原料供应。详细来看，3月份原料端重回宽松预期，成为压制豆粕价钱的遑急原因。

　　需求预期：卑劣企业消化库存，接货意愿差。春节前饲料厂库存多秘籍至3月中旬前后，节后归来卑劣孳生利润进一步挤压，导致卑劣接货意愿不彊，多消化前期库存为主，追买及远期头寸成交清淡。此外，贸易商前期基差采购大皆处于亏空现象，重迭商场看跌预期较为一直，部分贸易商有压价出货心态，加重卑劣“买涨不买跌”心态。详细来看需求端对豆粕价钱带来偏空影响。

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　　说七说八，参加2026年3月，海外本钱端虽有支抓，但国内商场供需压制下，瞻望豆粕现货价钱承压下行。

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